Анализ чувствительности проекта
Анализ чувствительности проекта заключается в расчете и оценке влияния изменения важнейших показателей экономической эффективности проекта при возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных.
С помощью анализа чувствительности можно определить зависимость проекта от таких факторов риска, как изменение спроса на продукцию, цен на продукцию и ресурсы, темпов инфляции, курса национальной валюты, процентных ставок по кредитам, себестоимости, продолжительности инвестиционного цикла и т. д.
Рассмотрим несколько наиболее распространенных подходов к анализу чувствительности проектов.
Имитационная модель учета риска
Первый подход связан с расчетом возможных величин денежного потока и последующим расчетом NPV для всех вариантов. Анализ проводится по следующим направлениям:
¾ по каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический;
¾ по каждому из вариантов рассчитывается соответствующий NPV, т.е. получают три величины: NPVp, NPVml, NPVo;
¾ для каждого проекта рассчитывается размах вариации NPV по формуле
(NPV) = NPVo - NPVp ;
¾ из двух сравниваемых проектов тот считается более рискованым, у которого размах вариации NPV больше.
Рассмотрим простой пример.
Пример 1
Необходимо провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и В, имеющих одинаковую продолжительность реализации (5 лет). Проект А, как и проект В, имеет одинаковые ежегодные денежные поступления. Цена капитала составляет 10%. Исходные данные и результаты расчетов приведены в таблице 3.
Таблица 3
Показатель |
Проект А |
Проект В |
Величина инвестиций |
9,0 |
9,0 |
Экспертная оценка среднего годового поступления: | ||
пессимистическая |
2,4 |
2,0 |
наиболее вероятная |
3,0 |
3,5 |
оптимистическая |
3,6 |
5,0 |
Оценка NPV (расчет): | ||
пессимистическая |
0,10 |
-1,42 |
наиболее вероятная |
2,37 |
4,27 |
оптимистическая |
4,65 |
9,96 |
Размах вариации NPV |
4,55 |
11,38 |
Таким образом, проект В характеризуется большим NPV, но в то же время он более рискован.
Другие публикации
Виды и методы расчета функционального износа
Функциональное устаревание заключается в том, что объект не
соответствует современным стандартам с точки зрения его функциональной
полезности (это может проявляться в устаревшей архитектуре здания, в удобствах
его планировки, объемах, инженерном обеспечении и т.д.) ...
Анализ финансово-хозяйственных показателей деятельности предприятия (на примере ООО Бельэтаж)
Предприятия, занимая особое место в национальной экономике, играют роль
своеобразного базиса для развития региона и страны в целом. Наиболее
перспективными в последнее время становятся отрасли, которые имеют определенный
спрос на рынке. К таковым можно отнести и пр ...
Cущность модернизации для экономики
Суть и составляющие процесса модернизации.